Будущее рынка устойчивого финансирования

- Подведите, пожалуйста, итоги работы ППК «РЭО» в 2022 году. Что можно выделить в качестве основных достижений, а также вызовов, которые потребовалось преодолеть? Каких изменений потребовала стратегия развития?

- В 2022 году введены в эксплуатацию свыше 30 предприятий обращения с ТКО, в т. ч. шесть комплексных. В рамках создания этих объектов удалось привлечь в отрасль порядка 28 млрд рублей, в т. ч. около 22 млрд рублей внебюджетных средств.

В 2022 году мы начали активно оказывать поддержку инвесторам и субъектам по структурированию проектов путем сопровождения заключения концессионных соглашений. Наше участие на самом начальном этапе, когда мы как будущая финансирующая организация «зашиваем» в концессию и прямое соглашение свои требования, получило невероятно позитивный отклик. Было заключено 21 концессионное соглашение в 10 регионах на 43,4 млрд рублей. Начали прорабатывать концессии на 2023 и 2024 годы. Это еще почти 200 млрд рублей инвестиций, которые получит отрасль. Самая крупная в стране концессия – в Дагестане. Здесь появятся три объекта обращения с отходами мощностью 950 тыс. тонн в год за 12,8 млрд рублей. А крупнейшую концессию в сфере ТКО за Уралом заключили в Иркутской области. Мусороперерабатывающий комплекс мощностью 405 тыс. тонн построят в Ангарске к 2025 году. Проектирование уже стартовало.

К главным достижениям прошлого года в отношении поддержки отрасли в реализации инвестиционных проектов по созданию объектов обращения с ТКО можно отнести ключевые события, которые определяют формат работы над проектами с привлечением финансирования ППК «РЭО» из средств зеленых облигаций. ППК «РЭО» реализованы мероприятия, позволяющие компании выпускать собственные облигации, купон по которым в размере 90% от ключевой ставки Банка России субсидируется за счет средств федерального бюджета. Это дает возможность ППК «РЭО» предоставлять финансирование инвесторам до 95% от стоимости проекта по ставке около 5–6% годовых на срок до 12 лет.

Банком России была зарегистрирована программа облигаций компании на 100 млрд рублей, а в I квартале 2023 года мы разместили два облигационных займа на сумму 1,6 и 2,98 млрд рублей, средства от выпуска которых были направлены на финансирование инвестиционных проектов в Тульской и Ленинградской областях.

- Как вы оцениваете результаты по достижению целей в области утилизации отходов и экономики замкнутого цикла? Какие ключевые проблемы вы можете выделить и какие мероприятия необходимо проделать, чтобы решить их?

- C 2022 года также стартовал новый федеральный проект «Экономика замкнутого цикла». В нашей стране ежегодно образуются миллиарды тонн отходов. Они, как и коммунальные отходы, могут стать ценным сырьем. Их нужно возвращать в оборот. Поэтому мы установили цели по доле использования вторсырья в различных отраслях. И в 2024 году в сельском хозяйстве доля вторсырья достигнет 25%, строительстве – 20%, промышленности – 15%.

Чтобы достичь этого, в 2022 году были утверждены четыре отраслевые программы применения вторичных ресурсов и вторичного сырья в отраслях строительства и ЖКХ, промышленности, сельского хозяйства. Программы были разработаны совместно с уполномоченными органами власти – Минстроем, Минпромторгом и Минсельхозом.

Отраслевыми программами предусмотрены мероприятия по стимулированию вовлечения отходов (вторичных ресурсов) и вторичного сырья в хозяйственный оборот, в т. ч. по созданию инфраструктуры вовлечения отходов (вторичных ресурсов) и вторичного сырья в экономический оборот, внедрению механизмов, способствующих развитию рынка вторичных ресурсов и вторичного сырья, и формированию спроса на продукцию из них, развитию научно-технического обеспечения сферы обращения с вторичными ресурсами и вторичным сырьем.

Также в рамках федпроекта создаем восемь экопромышленных парков в Краснодарском, Приморском и Ставропольском краях, а также Ленинградской, Московской, Нижегородской, Новосибирской и Челябинской областях. Суть в том, что здесь в одном месте будут и сортировка, и переработка. Заезжать будут отходы, а выезжать – готовый продукт! Ввести в эксплуатацию экопромпарки нужно уже до конца 2024 года. Правительство на инфраструктуру этих предприятий выделило более 9 млрд рублей. Инфраструктура – это подъездные пути, водоснабжение, электричество, газоснабжение. Сами мощности по переработке будут создавать резиденты экопромышленных парков.

Еще одним знаковым событием в развитии отрасли в 2022 году стал запуск Биржи вторичных материальных ресурсов. Это площадка, с помощью которой теперь могут находить друг друга производители и импортеры, заготовители, утилизаторы вторсырья, а затем совершать сделки купли-продажи и другие сопутствующие операции. Так прозрачнее и честнее. Все благодаря обязательной верификации утилизаторов на бирже. Мы проверяем их в специальном реестре.

Всего за три месяца 2022 года к бирже присоединились уже больше 500 компаний, размещено 148 лотов на 327,7 млн рублей.

- Какой объем размещения облигаций запланирован на 2023 год? Какой рынок и инвесторов вы ожидаете?

- Наши инвесторы – это крупные банки, инвестиционные компании, страховые компании, то есть те, кто заинтересован в инвестициях в долгосрочные и надежные бумаги. Конечно, инвесторов больше всего беспокоят два вопроса: доходность и надежность. Доходность мы устанавливаем на рыночном уровне, ну а качество обеспечения у нас гарантируется за счет проведения глубокого анализа проектов, которые в дальнейшем финансируются за счет средств, полученных от размещения облигаций, при этом обеспечением по выпускам облигаций будут являться права требования по займам проектным компаниям.

Новые выпуски облигаций будут появляться по мере подготовки и анализа инвестиционных проектов. Мы работаем с крупнейшими компаниями отрасли и планируем до конца 2024 года предоставить финансирование на общую сумму не менее 100 млрд рублей.

- Расскажите, пожалуйста, про основные проекты, которые уже отобраны для финансирования через ППК «РЭО» и которые ждут облигационных денег? Как сейчас построен процесс оценки и отбора проектов для финансирования?

- В 2023-м уже профинансированы два проекта: АО «УКООЛО» в Ленинградской области и ООО РО «Восток» в Тульской области, мощностью 300 тыс. тонн/год каждый. Сумма финансирования со стороны ППК РЭО по обоим проектам – 4,6 млрд рублей (общая сумма инвестиций – 5,6 млрд рублей).

Кроме того, на рассмотрении находятся еще 15 проектов в шести регионах (Санкт-Петербург, Московская, Ростовская, Самарская и Липецкая области, а также ХМАО-Югра), предусматривающих создание новых мощностей в 5,1 млн тонн/год, с общей суммой инвестиций 73,2 млрд рублей, из них финансирование со стороны ППК «РЭО» – 47,4 млрд рублей. Кроме того, рассматривается первый проект рефинансирования.

Проекты направлены на увеличение объема переработки ТКО и сокращение объемов захоронения.

Все проекты проходят процедуру отбора в соответствии с внутренними процедурами ППК «РЭО», с ней вы можете ознакомиться на нашем сайте reo.ru. В случае положительной оценки проекта решение по финансированию принимают правление и наблюдательный совет компании. И только после принятия всех решений мы регистрируем и размещаем облигации, каждый выпуск под конкретный проект.

- Расскажите, пожалуйста, о добровольной зеленой сертификации компаний, в т. ч. в области услуг по утилизации, а также политики в области проекта «зеленый офис»? Оцените, пожалуйста, перспективы и преимущества такой сертификации? 

- Система добровольной сертификации разработана ППК «Российский экологический оператор» и зарегистрирована Росстандартом, информация о системе и условиях проведения работ по сертификации уже сейчас доступна на официальном сайте компании.

В течение 2022 года ППК «РЭО» в партнерстве с Роскачеством в тестовом режиме проводили отработку инструментов подтверждения качества услуг переработчиков отходов. Все утилизаторы, подтвердившие качество своих услуг в системе сертификации ППК «РЭО» могут рассчитывать на всестороннюю поддержку, в т. ч. все сертифицированные утилизаторы получат особый маркер в Реестре утилизаторов, который ведет ППК «РЭО» (ЭТП ППК «РЭО» и ФГИС «УОИТ»), что поможет их идентифицировать как проверенных и минимизирует риски для производителей и импортеров товаров получить фальсифицированные акты утилизации. Для тех организаций, которые подтвердили качество услуг, мы планируем ввести упрощенный порядок получения субсидии на оказание финансовой поддержки утилизаторам, а также прорабатываем вопросы по страхованию сделок по утилизации.

В части сертификации политики компаний в области проекта «зеленый офис» ППК «РЭО» планирует расширять функционал системы добровольной сертификации. На данном этапе добавляется возможность проведения сертификации политики компании-заявителя в сфере организации ресурсосбережения офисных пространств в соответствии со стандартом ППК «РЭО» СТО-010-012-21 «Зеленый офис». Соответствующие изменения в систему сертификации уже внесены. В настоящий момент идут создание методологической базы и организационная подготовка.

- Как вы оцениваете работу регионов в сфере утилизации и сбора отходов? Можете ли вы выделить лидеров и антилидеров? Какие факторы, по вашему мнению, влияют на эффективность работы с этой сфере?  

- С 2021 года ППК «РЭО» публикует «Зеленый рейтинг» субъектов РФ. Рейтинг по собственной методике ППК «РЭО» – инструмент оценки вклада субъектов РФ и региональных операторов в создание благоприятных условий для устойчивого развития комплексной системы обращения с ТКО в России.

В 2022 году Москва, Московская и Нижегородская области возглавили первые строчки топ-20 регионов в сфере обращения с отходами. По итогам 2022 года особенно можно отметить успехи Чувашской Республики, Тамбовской области, Саратовской и Челябинской областей, которые впервые попали в топ-10 регионов. Также лидерами роста можно с уверенностью назвать Республику Татарстан, Ульяновскую область, Республику Марий Эл и Брянскую область.

В основе рейтинга – сумма статистической и социологической оценок. Среди критериев – охват населения раздельным сбором отходов, динамика показателей обработки и утилизации ТКО, дефицит мощностей по размещению отходов, бесперебойность оказания услуги по обращению с ТКО, образовательно-просветительская и разъяснительная работа с населением, проведение экоакций и мероприятий регионального масштаба, работа с волонтерскими движениями и уровень социальной удовлетворенности обращением с ТКО в регионе.

В 2022 году РЭО добавил новый показатель, отражающий качество подготовки региона к инвестированию в инфраструктуру по обращению с твердыми коммунальными отходами (ТКО). Своевременность строительства и достаточность инфраструктуры по обращению с ТКО – новый показатель, который ввел РЭО по просьбе правительства.

Благодарим вас за участие в проекте и интервью!

– Расскажите, пожалуйста, о результатах и успехах, которых достигла УК в области ESG-финансирования.

- Управляющая компания «РСХБ Управление Активами» стала первой в России компанией, начавшей разрабатывать продукты ответственного коллективного инвестирования, используя лучшую мировую практику, экспертизу нашего персонала, сотрудничество с партнерами – РСПП и Мосбиржей, которые внедрили фондовые индексы «Ответственность и открытость» и «Вектор устойчивого развития» на акции ведущих отечественных компаний, приверженных критериям ESG в своей бизнес-деятельности. Отбор компаний ведется на основании международных стандартов ISO 26000.

Мы запустили свой первый ESG-БПИФ, «РСХБ – Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, полной доходности, брутто (ESGR)» на акции этих компаний в июне 2020 года, а второй ESG-БПИФ, «РСХБ – Российские корпоративные еврооблигации, вектор И.Эс.Джи (PRIE)» на евробонды отечественных компаний в апреле 2021-го. Оба БПИФа имеют специальные ESG-рейтинги на уровне BBBesg.

Компания «РСХБ Управление Активами» модифицировала индекс «Вектор устойчивого развития» до полной доходности (включая выплату дивидендов) и подготовила оригинальный индекс на еврооблигации из компаний, входящих в индекс «Вектор устойчивого развития».

- Как вы оцениваете динамику и доходность ПИФов, которые ориентированы на ESG-инвестирование? Показали ли эти фонды устойчивость к возникшей неопределенности на финансовом рынке?

- В 2020–2021 годах оба БПИФа под управлением «РСХБ Управление Активами» активно торговались на Мосбирже и показывали привлекательные результаты до введения финансовых и инфраструктурных ограничений против РФ в феврале 2022-го. При этом мы разъясняем инвесторам, что данные фонды – пассивного управления (формируются строго в соответствии с индексами) с длинным горизонтом и ориентированы в первую очередь на ответственных инвесторов, осознающих значение таких инвестиций для устойчивого развития России и мира.

Сегодня наши фонды показывают лучшие результаты по сравнению с индексом широкого рынка Мосбиржи, что является подтверждением мирового тренда – это лучшие компании, с лучшими технологиями, управлением, отношением к защите окружающей среды, социальной ответственностью – лидеры в своих странах и отраслях, включая конкуренцию на мировых рынках. За последние шесть месяцев доходность БПИФ «РСХБ – Индекс Мосбиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, полной доходности, брутто (ESGR)» на акции российских компаний отмечена на уровне свыше 36% на 29.03.2023, а показатель динамики индекса широкого рынка Мосбиржи за названный период составил 23%.

- В связи с выходом рекомендаций ЦБ по подготовке модельной методологии что вы думаете о перспективах отдельных рейтингов/оценок каждой компоненты рейтингуемых лиц (потенциальных эмитентов)? Можно ли такие рейтинги использовать при формировании инвестиционного портфеля?

- Управляющая компания «РСХБ Управление Активами» с начала запуска БПИФа в 2020 году заботилась о прозрачности данного инвестиционного продукта, включая специальное ESG-рейтингование, так как это более сложный инвестиционный продукт для розничных и институциональных инвесторов и требует особой экспертизы. Этому способствует ESG-рейтингование. 

Мы полностью поддерживаем внедрение обязательного ESG-рейтингования в России для инвестиционных продуктов с ESG-направленностью.

В этой связи в рамках работы проектной группы ESG- банкинга Ассоциации банков России и слушаний в Общественной палате РФ наша компания проанализировала проект методологии и выступила со своими предложениями. Мы считаем, что для гармонизации ESG-рейтингов в России и на международном уровне понадобятся обязательное внедрение нефинансовой прогнозной отчетности, подготовка кадров для рейтинговых агентств и верификаторов, так как анализ требует новых знаний и навыков, особенно в области естественных наук, по окружающей среде и климатологии.

- Что является, по вашему мнению, основным барьером для внедрения ESG-практик в российский asset management с точки зрения риск-менеджмента, инвестиционной политики, скоринга эмитентов и т. д.?

- Для развития практики ESG и Climate Change необходимы большее внимание со стороны регулирующих органов, стимулирование инвесторов, обязательная публикация нефинансовой отчетности, включая для листинга на российских биржах, введение экспертных групп ответственных инвестиций в НАУФОР, Мосбирже, создание более широкого круга инвестиционных фондов, включая коллективные фонды по сдерживанию негативных последствий глобального потепления, подготовка кадров по ответственному инвестированию, международное сотрудничество, включая кросс-листинг ESG и Climate Change ETF.

- Наблюдаете ли вы спрос на ESG-инвестирование в продуктах индивидуального доверительного управления?

- Компания «РСХБ Управление Активами» уже включает акции ESG-БПИФов в портфели стратегий индивидуального доверительного управления. Мы ведем активную просветительскую работу на различных площадках, используя разнообразные формы.

– Что, по вашему мнению, является наиболее сильной стимулирующей мерой для вовлечения УК в ESG-инвестирование?

- Наиболее стимулирующей мерой для развития ESG-инвестирования является участие и лидерство руководства бенефициаров компании в тематике ответственного инвестирования.

- Когда, по вашему мнению, УК будут готовы ставить лимиты на ESG-облигации и ESG развитых эмитентов в инвестиционных политиках?

- Развитие сектора ESG-облигаций на российских рынках стимулирует создание инвестиционных фондов корпоративных облигаций. ESG-рейтингование – это универсальные рейтинги для акций и облигаций, и они помогут риск-менеджерам и управляющим фондов в составлении портфелей.

Например, в наш БПИФ «РСХБ – Российские корпоративные еврооблигации, вектор И.Эс.Джи (PRIE)» включены евробонды отечественных компаний, придерживающихся принципов ESG, которые особенно важны для зарубежных инвесторов российских еврооблигаций.

- Как вы оцениваете перспективы появления отчетов об устойчивом развитии с раскрытием климатических рисков активов под управлением УК наряду с банками?

- Сейчас актуальна климатическая повестка по сдерживанию негативных последствий изменения климата в результате глобального потепления из-за антропогенного выброса и накопления парниковых газов.

В 2022–2023 годах компания «РСХБ Управление Активами» продолжила разработку инновационных продуктов ответственного инвестирования по тематике борьбы с глобальным потеплением и изменения климата на планете.

В июне 2021 года в рамках участия в Петербургском международном экономическом форуме наша компания и Европейский банк Санкт-Петербурга (ЕУСПб) провели переговоры и обсудили детали рамочного соглашения по сотрудничеству в области ответственного инвестирования, проведению исследований и разработке семейства климатических индексов на основе нефинансовой отчетности российских компаний и организаций. Соглашение было подписано в сентябре 2021 года.

В марте прошлого года компанией «РСХБ Управление Активами» и ЕУСПб был подписан договор об исследованиях по нефинансовой отчетности и международной практике климатических индексов. Исследование проводилось с международными партнерами ЕУСПб и консультантами со стороны РСПП и ВЭБ.РФ.

В сентябре 2022 года в результате предварительного этапа было подготовлено исследование и техническое задание для выработки методики российских климатических индексов.

В этом году наша компания, ЕУСПб, РСПП и Мосбиржа сформировали рабочую группу по запуску семейства индексов климатических изменений на акции российских компаний.

В настоящее время также формируется рабочая группа для детализации методики и распределения весов долей отечественных компаний в индексах по международным стандартам и российским удельным показателям выбросов парниковых газов.

К работе по оценке физических рисков привлечены российские эксперты-климатологи, изучены Шестой оценочный доклад международной группы экспертов по изменению климата (IPCC AR6) и Третий оценочный доклад Росгидромета. Проанализированы накопленный мировой опыт по созданию специальных индексов на основе климатических параметров и индикаторов, а также ключевые внешние источники получения информации по физическим рискам.

Проект активно реализуется компанией «РСХБ Управление Активами» в работе с клиентами-инвесторами.

Одним из важнейших направлений ответственного инвестирования является сохранение биоразнообразия. Уже подготовлены проекты нефинансовой международной отчетности по влиянию на природу TNFD, которая будет использоваться для оценки компаний при инвестировании и финансировании их деятельности, тем более что в России реализуется национальный проект «Экология».

Благодарим вас за участие в проекте и интервью!

- Расскажите, пожалуйста, об успехах банка в области ESG-повестки в 2022 году. Какие ключевые мероприятия и проекты вы обозначили в планах на 2023 год?

- Прошлый год стал одним из самых сложных для банковского сектора, и это, безусловно, отразилось на ESG-проектах. Новая ситуация частично меняет соотношение приоритетов, но ни в коем случае не отменяет их. «Совкомбанк» продолжил следовать принятым целям и обязательствам, при этом фокусируясь на социальных проектах и заботе о сотрудниках. В 2022 году достижения банка по устойчивому развитию и применению лучших практик были отмечены высокими позициями в национальных ESG-рейтингах и рэнкингах.

Наш первый ESG-рейтинг на уровне ESG-II(b) означает очень высокую планку соблюдения интересов в области устойчивого развития. Аналитики рейтингового агентства отметили опыт банка в области ответственного финансирования, широкий выбор социальных программ для 26 тыс. сотрудников и высокий уровень ESG-прозрачности.

В прошлом году мы заключили несколько зеленых и социальных сделок, офис «Совкомбанка» получил экологический сертификат уровня Platinum – наивысшую оценку эксплуатационных характеристик, энергоэффективности, потребления ресурсов, а также комфорта и безопасности для работы.

В этом году крупные социальные проекты и программы поддержки сотрудников остаются главными векторами развития и ключевыми факторами устойчивости банка.

- Какие, по вашему мнению, тенденции ESG-кредитования станут ключевыми с точки зрения объемов, отраслевой диверсификации, проблем информационной прозрачности заемщиков, наличия перспективных проектов?

- Мировой геополитический кризис 2022 года стал испытанием на прочность и для глобальной ESG-повестки. Мы видим, что снизился объем публичных размещений ESG-облигаций ($850 млрд против 1 трлн в 2021-м), по косвенным признакам отмечаем, что сокращается доля новых выдач ESG-кредитов. На фоне глобального энергетического кризиса объемы финансирования зеленой энергетики снижаются, а повсеместный акцент сдвигается с экологических проблем на социальные. Все это – глобальные тренды, которые начали проявляться на локальных рынках еще до 2022 года.

Российский ESG-рынок демонстрирует обнадеживающую динамику. Конечно, темпы привлечения окрашенных средств снизились, а акцент с зеленых финансов сместился на социальные. Основными эмитентами на рынке выступают институты развития, реальный сектор пока слабо представлен в этом сегменте. Корпорации отталкивает отсутствие гриниума, который не образуется из-за того, что нет устойчивого уникального спроса на подобный класс инструментов.

- Как вы оцениваете проблематику, связанную с завышенными самооценками банков в отношении ссудного портфеля? Считаете ли вы необходимым верификацию ссудного портфеля с точки зрения целевого использования и наличия эффекта по аналогии с облигациями?

В свете отсутствия единых стандартов раскрытия и порядка оценки кредитного портфеля с точки зрения устойчивого развития, что вы можете выделить в качестве оптимальных решений? Как вы оцениваете их эффективность? Есть ли необходимость закрепить требования на законодательном уровне?

- Сейчас банковское регулирование в сфере устойчивого развития еще формируется, поэтому несоответствия подходов к фрагментации своих портфелей с различными ESG-аспектами понятны. Конечно, некая гармонизация необходима, но она сформируется органически, в процессе развития регулирования.

Обязательная верификация необходима только в случае желания банка секьюритизировать анализируемый портфель или рефинансировать через выпуск окрашенных облигаций. Принудительная верификация портфелей и проектов лишь снизит число банков, стремящихся к обособлению таких активов. Хорошей практикой была бы публикация методологии, в соответствии с которой банки оценивают свои портфели, – мы ждем, что она получит распространение в будущем.

- Какие еще дополнительные меры по стимулированию ESG-кредитования вы можете выделить, помимо снижения коэффициентов резервирования при учете уровня кредитного риска заемщика?

- Субсидирование выплат купонов и процентных платежей, налоговые льготы, специальные условия обслуживания у инфраструктуры рынка. Интересной идеей может стать развитие института коллегиальных органов разных представителей рынка, занимающихся созданием инфраструктуры и регуляторными рекомендациями (наделение дополнительными полномочиями, приоритетными каналами связи с регуляторами и др.).

- Планирует ли банк выходить на рынок публичного ESG-долга? Какие виды инструментов вы выделяете в качестве наиболее перспективных для себя и всего банковского сектора?

- Сейчас мы проводим оценку нашего портфеля, в т. ч. и для потенциального рефинансирования отдельных его частей, например, пула зеленых или социальных кредитов. Банк не исключает выхода на рынок публичного ESG-долга с новым выпуском в будущем, однако обсуждать конкретные параметры выпуска пока преждевременно. 

- Как вы оцениваете наличие внутренних ресурсов банков для проведения ESG-анализа заемщиков? Видите ли вы необходимость использования ESG-рейтингов от рейтинговых агентств даже в крупных банках?

- ESG-оценка заемщиков – один из центральных проектов «Совкомбанка» в области устойчивого развития. Необходимые ресурсы у нас есть, однако в текущих условиях мы столкнулись с острой проблемой отсутствия информационной прозрачности. Чтобы ее преодолеть, нужно развивать ESG-компетенции внутри бизнеса, собирать и вести статистику, а также ее анализировать и проводить аудит. Конечно, это сложный трудоемкий процесс, который займет не один год, но с регуляторными рекомендациями и наличием стимулирования его можно осуществить до реализации многих климатических, экологических и социальных рисков.